Существенное влияние на рейтинг надежности негосударственных пенсионных фондов (НПФ) окажут чрезмерно агрессивная инвестиционная политика и размещение в активы связанных лиц или закредитованность их бенефициаров. Такие подходы в проекте новой методологии рейтингования НПФ обнародовало агентство «Эксперт РА». Впрочем, проект потребует доработки — в частности, более пристального внимания к структуре обязательств НПФ, пишет "Коммерсант".
Проект методологии оценки надежности пенсионных фондов агентство «Эксперт РА» обнародовало на своем сайте для сбора комментариев участников рынка. Это уже вторая за год корректировка подходов рейтингового агентства к оценке НПФ. Формальная причина — переход на новую рейтинговую шкалу, де-факто же «Эксперт РА» серьезно скорректировало подходы к оценке.
Итоговый рейтинг (от максимального ru AAA до дефолтного ru D) формируется путем оценки множества факторов по двум основным блокам. Первый блок — рейтинг самостоятельной надежности (внутренние факторы поддержки и стресс-факторы, рыночные позиции, финансовый анализ, управление и риск-менеджмент). Второй блок — внешние факторы поддержки и стресс-факторы (вероятность вывода активов из-за проблем собственников или головного холдинга, вероятность получения поддержки от бенефициаров или государства и проч.).
"Основным препятствием к наиболее высоким рейтингам для фондов может стать излишне агрессивная инвестиционная политика, результат которой — значительная доля неликвидных активов в фондах",— поясняет управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов. По его словам, вложения в связанные стороны тоже могут ограничить рейтинги фондов. «Методология позволяет агентству более широко трактовать вопрос связанности сторон и учитывать случаи, когда формально связь разорвана»,— отметил господин Митрофанов.
Сходный подход — через оценку риск-факторов в нескольких ключевых блоков использует и АКРА (проект представлен месяц назад, см. “Ъ” от 14 марта). Однако участники рынка указывают и на ряд значительных отличий в подходе «Эксперт РА». «Больший акцент сделан на структуру собственности: на рейтинговую оценку теперь могут повлиять, например, значительная доля офшоров в структуре собственности, или тот факт, что акции НПФ находятся под обременением»,— отмечает гендиректор «НПФ Согласие» Александр Вьюницкий. Руководитель службы риск-менеджмента НПФ «Будущее» Владимир Кротов указывает, что «Эксперт РА» при анализе качества инвестиционного портфеля «учитывает и оценки других агентств». В новой методологии более детально прописан механизм оценки по тем или иным факторам, отмечает гендиректор УК «Тринфико» Дмитрий Благов. «Однако в ряде случаев подходы небесспорны, например, зависимость итоговой оценки от величины фонда и притока активов»,— указывает эксперт.
Как ожидают участники рынка, после консультаций в итоговую версию методологии «Эксперт РА» будут внесены несколько ключевых поправок. «Рейтинг надежности НПФ — оценка его возможностей по исполнению всех его обязательств перед клиентами. При этом в представленной методологии активы и обязательства между собой даже не сопоставляются»,— отмечает гендиректор консалтинговой компании «Пенсионный партнер» Сергей Околеснов. По его словам, недостаточное внимание уделено и актуарной оценке.
В настоящий момент рейтинги «Эксперт РА» имеют 26 НПФ (из 71 лицензированного фонда). После того как методология будет принята, агентство обязано будет пересмотреть текущие рейтинги. Хотя в настоящий момент рейтинги надежности НПФ являются, прежде всего, одним из качественных ориентиров для клиентов фондов, в ближайшее время их значимость может возрасти. «С 2019 года гражданам предстоит самостоятельно формировать в НПФ индивидуальный пенсионный капитал. Вполне логично, что при трансформации системы к фондам-участникам будут предъявляться повышенные требования, в том числе по наличию рейтингов по национальной шкале»,— считает первый вице-президент Национальной ассоциации НПФ (НАПФ) Сергей Эрлик.
Существующая мера по стимулированию граждан позже выходить на пенсию опять может стать актуальной. Об этом заявил вице-премьер РФ Аркадий Дворкович на пленарном заседании Красноярского экономического форума.
"В период, когда инфляция подскочила, это действительно часть актуальности утратило, но сегодня более стабильная ситуация, эта актуальность явно возрождается", - сказал он.
Сейчас пенсионное законодательство РФ предусматривает повышение пенсионного обеспечения тех, кто добровольно выходит на пенсию позже, напомнил директор ФГБУ "Научно-исследовательский финансовый институт" Владимир Назаров, однако о такой возможности знает очень мало россиян.
"Можно фактически удвоить пенсию, выйдя на пять лет позже. Так как сейчас инфляция низкая, это вложение становится гораздо выгоднее, чем банковский депозит", - сказал Назаров.
По итогам 2016 года инфляция в России замедлилась до 5,4% - самый низкий показатель за новейшую историю страны.
Информационное агентство России ТАСС
Доходность счетов граждан в рамках индивидуального пенсионного капитала, концепция которого разрабатывается Минфином и Центробанком, будет превышать инфляцию. Об этом сообщил на Красноярском экономическом форуме замдиректора департамента коллективных инвестиций и доверительного управления Банка России Владимир Таможников, напомнив, что уровень доходности по пенсионным накоплениям не гарантирован.
«Это система индивидуальных пенсионных счетов, которые являются собственностью граждан, насколько они могут являться таковой, они наследуются. На этих счетах лежат реальные деньги, они не просто лежат, а инвестируются - на них начисляется инвестиционный доход. Поскольку средства инвестируются вдолгую пенсионными фондами, то можно смело ожидать, что их доход будет выше инфляции и выше депозитной ставки, что очень важно на таком длинном периоде», - рассказал он.
По словам Таможникова, мировая практика показывает, что на периоде 30-40 лет не бывает доходности ниже инфляции, потому что экономический рост в целом положителен, отличен от нуля. При этом он подчеркнул, что существующая система гарантирования пенсионных фондов обеспечивает только то, что человек не потеряет свои деньги, но не уровень доходности по накоплениям.
Таможников также подчеркнул, что система ИПК частная, деньги не могут быть заморожены или отобраны решением государства, и основная задача системы - разграничить государственную и частную часть пенсии.
Фонды даже сейчас на условиях падающей экономики на горизонте 5-7 лет показывают доходность выше инфляции, отметил глава Ассоциации негосударственных пенсионных фондов Сергей Беляков. "Единственное, что отличает ИПК от ОПС (обязательного пенсионного обеспечения) - это гарантия прав собственности", - признал Беляков, так как пенсионные накопления в течение нескольких лет замораживались. Однако, по его мнению, позволить себе участвовать в ИПК смогут немногие граждане, которые располагают достаточным доходом, чтобы откладывать на будущее.
Об индивидуальном пенсионном капитале
ЦБ и Минфин в конце сентября 2016 года представили предложения по модернизации системы пенсионных накоплений - концепцию индивидуального пенсионного капитала, формирующегося в НПФ за счет добровольных отчислений граждан.
Концепция предусматривает, что индивидуальный пенсионный капитал будет формироваться в негосударственных пенсионных фондах за счет добровольных отчислений граждан, размер которых не будет ограничен. Предполагается, что уплаченные работником взносы будут дополняться государством через налоговый вычет и вычет из социального взноса, эти средства будут поступать на счет ИПК автоматически. В софинансировании смогут участвовать работодатели, получая в этом случае определенные льготы. Граждане, имеющие пенсионные накопления по обязательному пенсионному страхованию, смогут перевести их в качестве взноса на счет ИПК.
Планируется, что для работающих граждан, не выразивших в переходный период свое мнение по участию в системе, ИПК будет формироваться автоматически.
Предполагается, что система индивидуального пенсионного капитала заработает не позднее 1 января 2019 года.
Информационное агентство России ТАСС
Формировать индивидуальный пенсионный капитал (ИПК), который должен прийти на смену существующей системе ОПС, будут до четверти трудоспособных россиян. Их взносы на негосударственную пенсию в течение пяти лет вырастут до 360 млрд руб., а общая сумма за 20 лет с учетом инвестирования достигнет 12 трлн руб. Такие прогнозы представила вчера Национальная ассоциация негосударственных пенсионных фондов (НАПФ). Впрочем, эксперты считают эти оценки излишне оптимистичными — заявленных для граждан льгот при формировании ИПК, по их оценке, недостаточно.
Оценку притока средств в систему негосударственных пенсий после реформирования нынешней системы ОПС в ИПК представил вчера на форуме "Инвестиции в России" первый вице-президент НАПФ Сергей Эрлик. В отличие от пенсионных накоплений ОПС, которые до недавнего времени пополнялись за счет отчислений работодателей, ИПК работникам предстоит формировать из собственной зарплаты. По расчетам НАПФ, с учетом механизма автоподписки на первоначальном этапе из 40 млн работающих взносы в 1% от зарплаты на формирование ИПК будут направлять 36 млн человек. В этом случае приток средств в пенсионную систему составит 150 млрд руб. С ростом отчислений (на 1 процентный пункт в год, до 6% к 2025 году) общее число формирующих ИПК, по оценкам НАПФ, сократится до 10 млн человек. Однако ежегодная сумма отчислений вырастет до 360 млрд руб. "Отказаться от текущего потребления в пользу будущей пенсии и отчислять по 6% могут граждане с зарплатой не менее чем 50 тыс. руб. Их активность также будет зависеть от льгот и софинансирования со стороны государства",— отметил господин Эрлик. С учетом инвестиционного дохода, по оценке НАПФ, совокупный приток в систему за 20 лет может составить 12 трлн руб.
По планам Минфина и Банка России, гражданам предстоит формировать ИПК уже с 2019 года (см. "Ъ" от 17 марта и 6 апреля). При этом вводятся определенные льготы. В частности, вычет из налогооблагаемой базы по НДФЛ (пропорционально отчислениям, но не выше 6%), право на каникулы по отчислению взносов, а также на досрочное изъятие средств ИПК в случае тяжелой болезни.
Опрошенные
"Ъ" ряд руководителей крупнейших НПФ заявили, что представленные расчеты излишне оптимистичны. "На фоне бесконечного реформирования пенсионной системы, заморозок отчислений, перерасчета в баллы рассчитывать на массовое и активное участие граждан в новом проекте пока не приходится",— высказал довольно распространенное мнение руководитель НПФ из топ-10. Директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин считает "в целом расчеты НАПФ корректными", но и он отмечает, что "участие граждан во многом зависит от предоставления дополнительных льгот". Без этого, по его мнению, сравнение программы ИПК с банковским депозитом будет не в пользу отчислений в НПФ. В частности, по словам господина Ногина, никак не простимулированы к участию в формировании работникам ИПК и работодатели. "При этом нагрузка на бухгалтерию при перечислении взносов в несколько НПФ серьезно возрастает",— добавляет эксперт. "В текущей конфигурации льготы при формировании ИПК ничем не отличаются от тех, что гражданин уже получает, участвуя в программах негосударственного пенсионного обеспечения",— отмечает гендиректор Национального НПФ Светлана Касина. По ее мнению, наиболее действенной мерой развития ИПК "было бы софинансирование взносов со стороны государства". В начале апреля НАПФ предлагал расширить перечень льгот за счет софинансирования со стороны государства в размере 50% от взносов граждан (см. "Ъ" от 6 апреля). Однако одобрения Минфина эта идея пока не получила.
Как ожидается, проект закона об ИПК будет внесен в Госдуму в весеннюю сессию. "Сейчас, по нашей оценке, работа над проектом достаточно продвинута. И мы прошли несколько кругов и ведомственного, и экспертного обсуждения. Я очень надеюсь, что эти изменения будут приняты",— отметила вчера на коллегии Минфина председатель Банка России Эльвира Набиуллина.
Он обогнал по размеру пенсионных накоплений прежнего лидера – фонды владельца группы «Алор» Анатолия Гавриленко.
Среди российских частных пенсионных фондов (НПФ) появился новый лидер по накоплениям – НПФ Сбербанка, который обогнал фонды владельца группы «Алор» Анатолия Гавриленко, объединившиеся в апреле в один фонд. Согласно данным, размещенным на сайте фонда, на конец I квартала этого года он аккумулировал 435,2 млрд руб. пенсионных накоплений (также у фонда было 18,7 млрд руб. пенсионных резервов). В фонде было 6,8 млн клиентов по обязательному пенсионному страхованию (ОПС) и свыше 600 000 участников по негосударственному пенсионному обеспечению (НПО).- пишут "Ведомости".
В апреле НПФ «Газфонд пенсионные накопления» («Газфонд ПН») завершил объединение других фондов, подконтрольных Гавриленко, – НПФ «Промагрофонд», «КИТ финанс» и «Наследие». В результате пенсионные накопления НПФ «Газфонд ПН» составили 425 млрд руб. (пенсионные резервы – 16 млрд руб.). Количество клиентов в объединенном фонде превысило 6 млн человек, следует из данных на сайте фонда. Его представитель уточнил, что количество застрахованных лиц составляет 6,1 млн человек, и подтвердил остальные данные на сайте.
На конец 2016 г. пенсионные фонды Гавриленко были лидером по количеству собранных пенсионных накоплений – 402 млрд руб. (резервы – 15,9 млрд руб.), следует из данных Центробанка. В фондах было 6,05 млн застрахованных лиц. В Сбербанке же было 353,2 млрд руб. накоплений (18,2 млрд руб. резервов) и 4,3 млн человек. За НПФ Сбербанка следовали контролируемые группой «Открытие» фонд «Лукойл-гарант» и НПФ электроэнергетики. Суммарно их пенсионные накопления составляли 343,4 млрд руб. (резервы – 70,4 млрд руб.).
По итогам переходной кампании прошлого года они не могли обогнать НПФ Сбербанка. Он, как следует из опубликованных данных, в 2016 г. привлек 2,6 млн клиентов. Фонд «Лукойл-гарант» – всего 298 774, а НПФ электроэнергетики – 25 459, знают два человека, знакомые с предварительными данными Пенсионного фонда России (ПФР). Исходя из среднего пенсионного счета россиянина, составляющего около 70 000 руб., суммарно за год они не могли привлечь больше 22,7 млрд руб. Представители «Лукойл-гаранта» и НПФ электроэнергетики не предоставили данные на апрель этого года (в этом месяце подходит к концу переходная кампания).
На 4-м и 5-м месте с большим отрывом на конец 2016 г. находились две группы – «Будущее» и «Сафмар». ФГ «Будущее» в своих фондах аккумулировала 263,3 млрд руб. накоплений (резервы – 28,5 млрд руб.), НПФ «Сафмар» и «Доверие», входящие в промышленно-финансовую группу (ПФГ) «Сафмар», совместно собрали 252,7 млрд руб. накоплений (8,7 млрд руб. резервов). Представитель пенсионного дивизиона ПФГ «Сафмар» и представитель ФГ «Будущее» не предоставили данные на апрель этого года.
«НПФ Сбербанка растет более агрессивными темпами, чем все фонды, объединившиеся в «Газфонд ПН», поскольку размер его сети уступает только размеру сети «Почты России», а возможности привлечения НПФ «Газфонд ПН» ограничены лишь собственной агентской сетью и его банками-партнерами», – говорит гендиректор компании «Пенсионный партнер» Сергей Околеснов. «На привлечение новых клиентов для НПФ Сбербанка работает узнаваемый, известный бренд, а также умение кредитной организации работать с населением», – добавляет директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин. Комиссии за заключение договоров по НПО и ОПС у НПФ Сбербанка в прошлом году составили 1,3 млрд руб., годом ранее – 751 млн, а в 2014 г. – 223 млн, следует из отчетности фонда по РСБУ.
Околеснов считает, что динамика опережающего роста НПФ Сбербанка сохранится и в будущем году разрыв между ним и его конкурентами только увеличится. «Сейчас НПФ будут апеллировать к тому, что деньги, которые находятся в частных фондах, не будут переведены в баллы, как у молчунов, а за счет этих средств будет формироваться первоначальный взнос внедряемого индивидуального пенсионного капитала», – полагает Ногин. Это может привести к активизации перетоков в фонды, а Сбербанк здесь обладает преимуществами как крупнейший розничный банк, заключает он.
Подавляющее большинство негосударственных пенсионных фондов (НПФ) из топ-20 по итогам 2016 года показали рост прибыли. Высокий результат обеспечили два ключевых слагаемых: приток средств "молчунов" и инвестдоход от размещения в корпоративные бонды и ОФЗ. Вместе с тем прибавка на счетах клиентов фондов не будет столь же весомой — часть прибыли уже ушла на оплату услуг кэптивных УК, а также направлена на резервы, которые потребуются фондам для прохождения стресс-тестов.
Как следует из отчетности по российским стандартам крупнейших по активам НПФ (к понедельнику ее не опубликовали лишь фонд "Благосостояние", НПФ электроэнергетики и Большой пенсионный фонд), работающих с пенсионными накоплениями и резервами, 2016 год был удачным для большинства из них. Их активы выросли за год почти на 34%, до 2,6 трлн руб. (в том числе за счет 259 млрд руб. "молчунов"--клиентов ПФР, см. "Ъ" от 6 мая 2016 года). Прибыль до налогообложения увеличилась на 58%, до 212 млрд руб.
Безусловным лидером роста прибыли до налогообложения по итогам 2016 года стал НПФ "Газфонд" (рост в 3,45 раза, до 38,65 млрд руб.). Почти втрое выросла прибыль НПФ "Согласие" (до 4,7 млрд руб.), вдвое — у НПФ "Транснефть" (до 7,8 млрд руб.). "Основным источником роста прибыли стал двукратный рост объема пенсионных накоплений (с 22,2 млрд до 48 млрд руб.) за счет привлечения клиентов по итогам переходной кампании 2015 года",— говорит гендиректор АО "НПФ Согласие" Александр Вьюницкий. "На прибыль нашего фонда (33,6 млрд руб., рост в 1,65 раза.— "Ъ") в первую очередь повлияло увеличение в 1,5 раза пенсионных активов",— отмечает гендиректор НПФ Сбербанка Галина Морозова. Дополнительным источником роста прибыли стала переоценка портфеля корпоративных облигаций в условиях снижения ключевой ставки ЦБ. "Размещаясь в корпоративные бонды, НПФ получали доходность в 12-12,5% годовых, инвестированием в более рисковые активы, например акции, крупные игроки не увлекались",— поясняет директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин. "В 2016 году у многих НПФ еще действовали депозиты с относительно высокими ставками",— отмечает управляющий директор по корпоративным рейтингам "Эксперт РА" Павел Митрофанов.
При этом в абсолютных цифрах выросли и расходы НПФ на оплату услуг управляющих компаний. Совокупные выплаты вознаграждения УК достигли 20,5 млрд руб., что в 1,5 раза выше показателя 2015 года. "Большинство крупных игроков работает в основном через кэптивные УК, для бенефициаров фондов это источник извлечения доходов от бизнеса, дивиденды фонды смогут платить не ранее 2019-2020 годов",— называет одну из причин роста расходов собеседник "Ъ" из фонда, входящего в топ-20. Как он отмечает, для кэптивных УК уровень вознаграждения составляет 8-9% от дохода от инвестирования, для рыночных компаний этот показатель будет ниже в 1,5-2 раза. "По факту у ряда игроков отчисления в УК рассчитываются от стоимости чистых активов и могут превышать 25-30% от прибыли. Чем больший доход НПФ перераспределит через свою аффилированную управляющую компанию, тем больше получит бенефициар",— указывает первый вице-президент Национальной ассоциации НПФ (НАПФ) Сергей Эрлик. "За последние пять-семь лет рынок уже сложился и комиссии достигли некоего равновесного значения. Ниже — нерентабельно для УК, выше — не позволяет высокая конкуренция на рынке",— отметила начальник отдела по работе с институциональными инвесторами "Райффайзен Капитала" Юлия Беренда. Кроме того, как поясняют участники рынка, часть прибыли фонда может быть направлена в резервы, они могут быть востребованы при прохождении НПФ стресс-тестов (стартуют со второго полугодия текущего года, см. "Ъ" от 11 апреля).
Хотя рост прибыли НПФ — безусловный плюс для клиентов фондов, однако прибавка на счетах будет не столь значительной. "Фонды удачно инвестировали в инструменты с фиксированной доходностью и длительным сроком погашения на фоне высоких ставок, в результате доходность пенсионных накоплений превысила 10% годовых",— отмечает замгендиректора НПФ "Газфонд Пенсионные накопления" Иван Евстифеев. К настоящему времени лишь половина крупных фондов, раскрывших бухгалтерскую отчетность, опубликовали и доходность от инвестирования накоплений. Однако во всех случаях она не превысила 12% годовых - "Коммерсант".
Традиционно в первом квартале рынок доверительного управления демонстрирует резкий рост показателей. За три месяца 2017 года активы под управлением 15 крупнейших УК превысили 4,2 трлн руб., прибавив с начала года 9,4%. Объем рынка рос в первую очередь за счет пенсионных накоплений, перечисленных из ПФР в негосударственные пенсионные фонды (НПФ). В дальнейшем рост отрасли будет во многом зависеть от индивидуального доверительного управления средствами состоятельных и розничных инвесторов, - пишет "Коммерсант".
Рейтинговое агентство "Эксперт РА" подвело предварительные итоги деятельности крупнейших управляющих компаний (УК) за первый квартал 2017 года. В отчетном периоде вновь произошла смена лидера — за отчетный период компании бизнеса "Сбербанк Управление активами" увеличили активы под управлением на 17%, до 482 млрд руб., вернувшись на первую строчку рейтинга. Занимавшая первую строчку по итогам прошлого года УК "Лидер" завершила минувший квартал снижением активов на 5,3%, до 400,6 млрд руб. В результате разнонаправленных движений разрыв между крупнейшими компаниями расширился с 11 млрд руб. в третьем квартале до 81 млрд руб. Тройку лидеров замыкают компании бизнеса "ВТБ Капитал Управление инвестициями", их активы выросли на 5,3%, до 400 млрд руб.
По словам представителей "Сбербанк Управление активами", помимо роста активов институциональных инвесторов (пенсионных фондов, страховых компаний), значительный рост интереса к инвестиционным продуктам проявили частные инвесторы. В "Лидере" на запрос "Ъ" относительно изменений позиций в рейтинге вчера не ответили. По оценке управляющего директора по корпоративным рейтингам "Эксперт РА" Павла Митрофанова, возможно, часть активов могли перевести непосредственно из-под управления "Лидера" на близкие компании — "ТКБ Инвестмент Партнерс" или "Прогрессивные инвестиционные технологии". "Если оценивать рынок на уровне неформальных групп, то активы под управлением УК группы "Газфонда" и УК "Лидер" преодолели в первом квартале 1 трлн руб.",— отмечает господин Митрофанов.
В целом объем активов у 15 крупнейших УК вырос за квартал на 9,4% и достиг 4,24 трлн руб. Рост активов, как и в предыдущие годы, был во многом обеспечен поступлениями пенсионных накоплений. В конце марта Пенсионный фонд России (ПФР) перечислил в НПФ более 234 млрд руб. пенсионных накоплений по итогам переходной кампании за 2016 год. В выигрыше, как обычно, оказалось ограниченное число управляющих компаний, которые в рамках группы имеют НПФ, вступившие в систему гарантирования прав застрахованных лиц до 1 января. По оценкам гендиректора "Альфа-Капитала" Ирины Кривошеевой, уже стало традицией, что в начале года приток средств от ПФР положительно сказывается на активах ограниченного количества компаний, по большей части кэптивных.
Впрочем, некоторым компаниям удалось продемонстрировать рост выше рынка за счет других сегментов — индивидуального доверительного управления и ПИФов. Так, "Газпромбанк — Управление активами" за квартал увеличил активы под управлением почти вдвое: с 150 млрд руб. до 271,4 млрд руб. "Если говорить об ожиданиях от второго квартала и от полугодия, то мы, безусловно, ожидаем позитивную динамику, но с меньшими темпами",— отмечает директор по связям с общественностью "Газпромбанк — Управление активами" Валерий Ли.
Пенсионные деньги пока еще остаются для управляющих ключевым источником прироста активов, однако уже во втором квартале их влияние снизится. По словам председателя совета директоров "ВТБ Капитал Управление активами" Владимира Потапова, в этот период основной прирост активов в ДУ будут обеспечивать состоятельные инвесторы, которые раньше размещали депозиты под относительно высокие ставки в валюте. "В настоящее время эти депозиты заканчиваются, а новые ставки, которые им готовы предложить банки, не устраивают инвестора",— отмечает господин Потапов. По словам Ирины Кривошеевой, снижение ставок затрагивает не только состоятельных инвесторов, но и широкую розницу, которая рекордными темпами наращивает вложения в паевые фонды. По оценкам "Ъ", основанным на данных НЛУ, за первый квартал инвесторы вложили в розничные ПИФы почти 10 млрд руб., что в три раза перекрыло показатель начала предшествующего года. "С учетом сохраняющегося тренда на снижение банковских ставок привлечения в ДУ физических лиц могут побить рекордные результаты 2016 года",— считает госпожа Кривошеева.
"Молодые" состоятельные пенсионеры, готовые покупать высокотехнологичную электронику, дорогие лекарства, ездить на отдых за границу,— явление последнего времени. Кто они, "Огоньку" объяснила Оксана Синявская, заместитель директора Института социальной политики НИУ ВШЭ
— Может ли эта армия потенциальных потребителей со стабильным доходом стать движущей силой экономики?
— Такая группа потребителей сейчас только появляется в крупных городах. У них есть спрос на товары и услуги относительно высокого качества. Но пока доля таких обеспеченных пенсионеров невелика, чтобы стать экономическим стимулом для развития бизнеса. А в средних и малых городах, не говоря уже о сельской местности, ситуация намного тяжелее. Эффект для экономики будет тогда, когда не отдельные группы, а основная масса пенсионеров будет хорошо жить. Со временем доля пожилых в потребительском сегменте экономики у нас будет увеличиваться. И в целом это хорошо, ведь они — люди со стабильным и предсказуемым доходом. Если это будет сопровождаться ростом доходов и увеличением продолжительности жизни, причем здоровой жизни, то, естественно, будет увеличиваться спрос на высококачественные товары и услуги медицины, туризма, культуры, социального обслуживания. Но вряд ли это скоро произойдет.
В развитых странах потребительский спрос пенсионеров стал мощным стимулом лишь после 30 лет экономического роста. Еще в середине прошлого века пожилые люди в большинстве стран Европы были очень бедными. Но там создали устойчивые пенсионные системы, включающие в себя и государственные, и профессиональные (отраслевые, корпоративные) пенсионные программы, а также личные пенсионные накопления самих людей. У нас же основной доход пожилых — это государственные пенсии.
— Мы с вами говорим о группе людей, вышедших на пенсию раньше установленного для всех возраста. А кто они?
— Во-первых, люди, служившие в силовых структурах,— Минобороны, МВД, МЧС, ФСБ и в других ведомствах. Таких у нас около 2,5 млн человек. И они получают свои пенсии через свои структуры, это статьи, "зашитые" в бюджеты ведомств, эксперты их не видят. Открытой информации о том, каков размер этих пенсий, нет, но на основе опросов можно предположить, что они выше того, что получают все остальные. Но кроме военных есть еще и "гражданские" пенсионеры-досрочники, деньги которым выплачиваются из ПФР. Мы уникальная страна: у нас досрочников больше, чем где-либо.
— А сколько их, досрочников?
— Гражданских пенсионеров в трудоспособном возрасте примерно 2,8 млн человек. 2,5 млн, как мы уже сказали, военных. Кроме того, в ПФР числятся еще 8,6 млн человек уже пенсионного возраста, вышедших на пенсию досрочно некоторое время назад. То есть у нас каждый третий пенсионер по старости — досрочник. А есть еще пенсионеры по инвалидности и по потере кормильца, которые также получают пенсию в трудоспособном возрасте.
— Досрочники и есть главная причина проблем в нашей пенсионной системе?
— Серьезная, но не главная, хотя у нас гораздо больше пенсионеров, чем людей пенсионного возраста. На самом деле в нынешнем виде институт досрочных пенсий создает преференции работодателям, предлагающим рабочие места с досрочным выходом на пенсию, ведь за это часто платит не этот работодатель, а мы с вами. В других странах занятость в тяжелых или вредных условиях труда компенсируется или более высокой зарплатой, или профессиональной пенсией от работодателя.
— Сколько денег идет на досрочные пенсии?
— Если не принимать в расчет пенсионеров-силовиков, то расходы на выплату пенсий по старости в трудоспособном возрасте составляют около 401 млрд рублей, из которых 85 млрд оплачивается за счет дополнительных страховых взносов работодателей. А еще 316 млрд рублей, или около 0,4 процента ВВП, покрывает федеральный бюджет.
— Можно ли сократить досрочные пенсии?
— Попытки такие предпринимаются. Полностью реформировать досрочные пенсии по старости нельзя, не затрагивая силовиков. Ведь понятно, что они, выходя на пенсию в 40-45 лет, в большинстве своем молоды и здоровы. Насколько государство готово к тому, чтобы пересмотреть условия их выслуги лет, пока непонятно. Но кроме силовиков у нас значительную часть досрочников составляют люди, работавшие в условиях Крайнего Севера. С ними тоже непросто, ведь не только работодатели, но и само государство заинтересовано в том, чтобы люди продолжали жить в северных регионах.
— А есть ли еще категории досрочных пенсионеров, которые государство не решается реформировать?
— Это врачи и учителя. Они выходят на пенсию после выработки 25-30 лет стажа. Такая норма появилась в 1990-е годы, когда государство хотело таким образом как-то поддержать эти группы работников. Заработки у них и сейчас невысокие, а тогда были совсем нищенские. При этом 90 процентов учителей и врачей продолжают работать после назначения пенсий на том же самом рабочем месте. Но сокращение досрочных пенсий если и даст экономию, то небольшую. Такая реформа необходима скорее с точки зрения социальной справедливости, а не финансового эффекта.
— А что даст больший выигрыш?
— Безусловно, повышение пенсионного возраста.
— Сейчас опять оживились разговоры на эту тему...
— Дискуссия ведется уже лет 20, и каждый раз она обостряется в момент кризиса. На официальном уровне предложения повысить возраст инициируются в основном из фискальных интересов, когда надо снизить пенсионные расходы и трансферт из федерального бюджета в пенсионную систему. Тема набила оскомину, но решение так и не принято. Хотя помимо финансовых есть социальные и экономические аргументы, почему возраст повышать нужно и можно. И даже демография в последние годы этому благоприятствует. Но благоприятный момент, когда можно было достаточно безболезненно начинать повышать пенсионный возраст, упущен.
— И когда был этот момент?
— В 1990-х годах или в начале нулевых, когда эти процессы начались в Центральной и Восточной Европе. Есть хорошие примеры среди наших соседей, например, в странах Балтии — Латвии, Литве, Эстонии. Они повышали пенсионный возраст с середины 1990-х медленно: литовцы по 4 месяца в год, латыши — по 6, потом по 3 месяца в год, эстонцы — по полгода в год, и сейчас во всех трех странах женщины и мужчины выходят на пенсию в 62-63 года. И только теперь они планируют дальше повышать возраст до 65 лет. Такой темп позволяет людям и работодателям адаптироваться, снижает социальную напряженность. Отрицательный пример — Грузия, в 1996 году повысившая возраст сразу на пять лет, и пять лет на пенсию там никто не выходил. Мы начало этого процесса постоянно откладываем и загоняем себя в сложную ситуацию. Дело в том, что от финансистов уже звучат предложения повышать пенсионный возраст ускоренным темпом год в год. Но это значит, что у нас какое-то время работники просто не будут выходить на пенсию. Не думаю, что по социальным и политическим аргументам это возможно.
— Есть ли расчеты, каков будет у нас экономический эффект от повышения пенсионного возраста?
— Мировой опыт показывает, что при повышении пенсионного возраста возникает ряд положительных экономических эффектов, связанных с увеличением числа занятых работников. То есть одновременно растут доходы пенсионной системы и сокращаются ее расходы. При условии, конечно, что повышение возраста не происходит резко и рынок труда успевает адаптироваться.
Беседовал Александр Трушин
Если государство примет решение повысить пенсионный возраст, это позволит ощутимо увеличить размеры страховых пенсий за счет роста поступлений в Пенсионный фонд, сообщил «Известиям» федеральный чиновник. По подсчетам Научно-исследовательского финансового института (НИФИ) при Минфине, если повысить возраст выхода на пенсию до 63 лет для мужчин и женщин, то к 2030 году средний размер пенсии может увеличиться на 30% в реальном выражении, или на 4 тыс. рублей (до 17 тыс. рублей). При этом, подчеркивает источник «Известий», необходимо будет законодательно установить, что сэкономленные средства пойдут именно на повышение пенсий. Рост доходов пенсионеров, в свою очередь, может придать дополнительный импульс экономике страны.
Официально правительство пока не давало поручения о проработке вопроса повышения пенсионного возраста, сообщили
«Известиям» в различных ведомствах. Тем не менее кулуарно разговоры об этом в Белом доме ведутся, утверждают три источника «Известий» в правительстве. Среди аргументов «за» обсуждается, в частности, что повышение пенсионного возраста может сопровождаться увеличением размеров страховых пенсий за счет сэкономленных средств, пояснил один из федеральных чиновников. Экспертные расчеты на эту тему уже существуют — их сделали в НИФИ и в Центре стратегических разработок (ЦСР) Алексея Кудрина, где пока держат эту информацию в секрете.
Если начать повышать пенсионный возраст до 63 лет для мужчин и женщин уже в 2019 году, то к 2030-му размер пенсий в среднем увеличится на 30% в реальном выражении с учетом инфляции — такой оценкой поделились с «Известиями» в НИФИ.
— То есть, если сейчас средняя пенсия составляет 13 тыс. рублей, то в 2030 году в нынешних ценах она составит 17 тыс. рублей. То есть повышение пенсионного возраста в данной конфигурации даст дополнительную индексацию на 4 тыс. рублей, — сообщил «Известиям» директор НИФИ Владимир Назаров.
Он подчеркнул, что на начальном этапе индексация могла бы быть небольшой: всего 1–2% в год. При составлении расчетов экспертная группа исходила из того, что пенсия будет индексироваться как неработающим, так и работающим пенсионерам. По словам эксперта, если пенсионный возраст будет увеличен, то правительство сможет индексировать пенсию работающим пенсионерам, потому что работают сейчас как раз пенсионеры в возрасте до 65 лет.
Федеральный чиновник подчеркнул, что темпы повышения пенсионного возраста могут быть разными. Например, возможен вариант повышения пенсионного возраста с меньшим шагом на начальном этапе и с последующим его увеличением.
По мнению источника «Известий», близкого к правительству, необходимо сразу установить, что сэкономленные средства бюджета от повышения пенсионного возраста пойдут именно на увеличение пенсий, а не на какие-либо другие нужды государства. Исключением может быть только финансирование дефицита бюджета Пенсионного фонда, на которое федеральный бюджет ежегодно тратит около 1 трлн рублей.
— В самом начале повышения пенсионного возраста надо предусмотреть механизм, чтобы та экономия, которую дает повышение пенсионного возраста, в какой-то своей части шла на индексацию пенсий.
У нас система очень разбалансирована, и всё отдать только на повышение пенсий нельзя. Что-то надо отдать на дефицит пенсионной системы. Можно просто зафиксировать нынешний трансферт и не снижать его. Всё остальное пошло бы на рост пенсий, — предложил он.
По оценке руководителя аналитической службы Ассоциации негосударственных пенсионных фондов (АНПФ) Евгения Биезбардиса, ежегодное повышение пенсионного возраста на полгода принесет прибавку в страховую часть в 350 рублей (то есть плюс 5%).
— Впоследствии численность пенсионеров будет увеличиваться, а количество вновь выходящих на пенсию, скорее, уменьшится, так что в будущем прибавка может быть чуть выше, — пояснил свои расчеты Евгений Биезбардис.
В пресс-службе Минфина «Известиям» сообщили, что не поручали внешним экспертам делать такие расчеты, а вопрос пенсионного возраста находится в компетенции социального блока правительства. Туда же адресовали и в пресс-службе Минэкономразвития. В Минтруде от комментариев отказались.
Повышение пенсионного возраста в существующих условиях приведет к снижению количества пенсионеров и выплат со стороны ПФР, но увеличит нагрузку на другие фонды — соцслужбы и Фонд медицинского страхования, опасается руководитель отдела розничных продаж УК «СОЛИД Менеджмент» Сергей Звенигородский.
В целом увеличение пенсионного возраста не может быть панацеей для бюджета и баланса ПФР, убежден эксперт.
— Общемировая статистика показывает, что увеличение пенсионного возраста экономит только прямые государственные расходы на один вид пенсии. При этом увеличиваются потери в других ее видах, и уже через несколько лет необходимо искать новые методы сокращения дефицита. Ни одна страна такого финансового механизма не придумала, пока что все просто отодвигают решение проблемы, — отметил он.
Однако увеличение пенсий может иметь также и благоприятные макроэкономические последствия в виде роста потребления. Например, разовая выплата пенсионерам в январе позволила получить рост ВВП за этот месяц, докладывал ВЭБ.
Решения о пенсионном возрасте в правительстве пока нет. Социальный блок традиционно выступает против повышения пенсионного возраста. Минфин же предлагал повысить возраст выхода на пенсию, поскольку это позволит лучше сбалансировать пенсионную систему без повышения страховых взносов. Сторонником повышения пенсионного возраста является и Алексей Кудрин, в макроэкономическую стратегию которого эта инициатива будет вписана.
НПФ «Промагрофонд» создал резервы под обесценение купленных на пенсионные накопления облигаций.
Частный пенсионный фонд (НПФ) «Промагрофонд», который в начале апреля наряду с НПФ «КИТ финанс» и «Наследие» был присоединен к «Газфонду пенсионные накопления» (все фонды подконтрольны владельцу группы «Алор» Анатолию Гавриленко), создал резервы под обесценение корпоративных облигаций, в которые были вложены пенсионные накопления, на 2 млрд руб., свидетельствуют материалы его отчетности по РСБУ за 2016 г. (в четверг прямая ссылка на документ отсутствовала на странице фонда в сети интернет). На запрос «Ведомостей», в связи с чем были созданы резервы, представитель НПФ не ответил.
Похожую сумму «Промагрофонд» через управляющую компанию (УК) «Прогрессивные инвестиционные идеи» и через УК «ТКБ инвестмент партнерс» вложил в облигации Резервной трастовой компании (РТК). В понедельник суд удовлетворил требование УК «Прогрессивные инвестиционные идеи» о банкротстве компании.
Согласно последней отчетности РТК, управляющий НПФ «Промагрофонд» через суд пытался взыскать с нее 1,1 млрд руб. неисполненных обязательств по облигациям. УК «ТКБ инвестмент партнерс» в мае подала аналогичный иск – на 1,1 млрд руб.
Однако не только «Промагрофонд» владел облигациями РТК. Аналогичные иски теми же УК по тем же бондам были поданы по средствам пенсионных накоплений НПФ «КИТ финанс» – на 1,8 млрд руб. и НПФ «Наследие» – на 1,2 млрд руб. Таким образом, фонды Гавриленко, вошедшие в «Газфонд ПН», вложили в облигации РТК примерно 5 млрд руб. Объединенный «Газфонд ПН» аккумулировал более 400 млрд руб. пенсионных накоплений, таким образом, вложения в облигации РТК составляют примерно 1% от всего портфеля.
Облигации РТК были размещены в марте 2012 г. Весь выпуск на 5 млрд руб. был выкуплен компанией «Алор брокер» (входит в ГК «Алор» Гавриленко), а организацией размещения занималась также дружественная компания «Алор инвест» (тоже входит в ГК «Алор»). Как, впрочем, и все остальные выпуски облигаций.
УК «Прогрессивные инвестиционные идеи» в 2008 г. предоставляла РТК заем на 300 000 руб. УК «Агана» (20% принадлежат Гавриленко) в 2009 г. приобрела акции РТК по закрытой подписке на 15 млн руб. Также неоднократно УК «Лидер» приобретала векселя РТК на сотни миллионов рублей.
Взамен РТК финансировала проекты самого «Лидера», приличная часть которых была связана с инфраструктурой. Фонды покупали облигации РТК, которая инвестировала средства в строительство ледового дворца «Волга-спорт-арена» в Ульяновске (строительство велось по концессионному соглашению «Лидера» и Ульяновской области, см. врез), рассказывает сотрудник одного из рейтинговых агентств.
«Финансирование компанией «Волга-спорт» организовано путем размещения облигаций на 1,9 млрд руб. Источники финансирования – средства НПФ, находящиеся в доверительном управлении ЗАО «Лидер», – говорилось в пресс-релизе УК. Впоследствии между руководством «Лидера» и РТК произошел конфликт, знает сотрудник рейтингового агентства: «А поток инвестиционных доходов возобновлялся за счет новых выпусков облигаций». Выход из проектов был затруднен и было решено просто обанкротить компанию, отмечает он.
В УК «Лидер», «ТКБ инвестмент партнерс» и «Прогрессивные инвестиционные идеи», а также в РТК и НПФ «Газфонд ПН» не ответили на запрос «Ведомостей». «Сложно комментировать ситуацию, которую я не знаю. Без комментариев», – заявил Гавриленко "Ведомостям".
Пенсии на спорт и дороги
РТК с 2011 по 2015 г. реализовывала ряд проектов по утилизации твердых бытовых отходов. Компания в 2013 г. выкупила облигации на 1,9 млрд руб. под строительство ледового дворца «Волга-спорт-арена» (город Ульяновск). В 2013 г. РТК вместе с ГК «Академия Александра Попова» начала разработку проекта по созданию сети спортивных плавательных комплексов. В конце 2014 – начале 2015 г. компания разрабатывала направление по созданию систем комплексной безопасности дорожного движения (инвестиции составляли 3 млрд руб.). В конце 2015 г. произошла смена акционера РТК и его управления. В 2016 г. компания осуществляла только инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг.
