Как инвестируют европейские пенсионные фонды

Институциональные инвесторы все больше отдаляются от своих внутренних рынков на протяжении многих лет, но некоторые по-прежнему остаются сильными сторонниками местных активов.

Ежегодное исследование Mercer по распределению активов в Европе, опубликованное на этой неделе, показало годовое падение в акциях европейских пенсионных фондов - до 25% в 2019 году по сравнению с 28% в 2018 году и соответствующее увеличение инвестиций в облигации с 51% до 53%.

Однако более глубокое изучение данных показывает разную картину в разных странах. Бельгийские пенсионные фонды в среднем инвестируют 45% своих портфелей в акции, что является самым высоким показателем среди 12 стран, оцениваемых Mercer.

Бельгийские фонды также инвестировали больше всего в свой внутренний фондовый рынок - в среднем 30% инвестиционных портфелей - хотя с учетом того, что индекс MSCI Belgium упал на 23,2% в 2018 году в евро, это вряд ли было хорошим решением.

На другом конце шкалы датские пенсионные фонды выделили всего 1% активов на свой внутренний рынок акций и 11% на акции в целом - самый низкий показатель из 12 стран в обоих отношениях. Индекс MSCI MSCI Denmark упал на 11,2% в прошлом году.

«Вложения в акции обычно меньше, чем десять лет назад, - сообщил Mercer в своем отчете. Тем не менее, формирование портфелей акций развивалось все более продуманно, с сокращением внутреннего смещения и постепенным принятием развивающихся рынков в качестве компонента всей совокупности акций».

Стоит, конечно, отметить, что внутренние рынки акций различаются даже больше, чем те, кто в них инвестирует: например, такие биржи, как в Великобритании, Германии и Франции, как правило, являются площадкой для многонациональных компаний, и поэтому сами менее ориентированы на внутренний рынок.

Акции - это еще не все. Используя данные Mercer о вложениях в облигации, IPE создал картину того, какие пенсионные фонды стран выделяют больше всего средств в свои внутренние рынки акций и облигаций.

Рассматривая только традиционные инвестиции с фиксированным доходом, Mercer сообщил, что Ирландия и Португалия инвестируют почти исключительно в свои внутренние рынки, при этом 94% их облигаций размещены на местном рынке. В рамках этого 90% облигаций ирландских пенсионных фондов распределяются на ирландские государственные облигации и 4% на корпоративные выпуски. Для Португалии эти показатели составляют 72% и 22% соответственно.

Португальские фонды имеют одно из самых высоких средних вложений в инструменты с фиксированным доходом среди всех 12 оцениваемых стран - 67%, включая иностранные облигации. Это означает, что в целом португальские пенсионные фонды инвестируют 75% своих портфелей во внутренние акции и облигации.На другом конце шкалы швейцарские пенсионные фонды в среднем выделяют только 18% на внутренние активы, 11% - в швейцарские акции и 7% в местных облигациях, сообщает IPE.