Крупнейший пенсионный фонд Японии зафиксировал рекордный рост
В пятницу Государственный пенсионный инвестиционный фонд Японии (GPIF) сообщил о рекордном квартальном приросте инвестиций, в то время как правительство обсуждает, следует ли крупнейшему в мире пенсионному фонду пересмотреть свою инвестиционную стратегию.
В апреле-июне GPIF зафиксировал прирост инвестиций в размере 24,1 трлн иен (152,24 млрд долларов США), увеличив свои активы на 8,2% до 317,8 трлн иен на фоне роста внутренних и зарубежных акций.
Портфель GPIF на сумму 2 трлн долларов США равномерно распределен между внутренними облигациями, зарубежными облигациями, внутренними акциями и зарубежными акциями. Фонд не предоставляет подробных комментариев по результатам инвестиций и не проводит публичных брифингов по этому отчету.
«Мы продолжим внимательно отслеживать краткосрочные колебания рынка, управляя активами в долгосрочной перспективе», — заявил президент GPIF Казуто Учида в своем заявлении.
Успешные результаты фонда достигаются на фоне призывов к серьезной перестройке его инвестиционной стратегии, всего через год после завершения последнего пятилетнего обзора.
В прошлом месяце министр финансов Сацуки Катаяма заявил, что правительство стремится направить государственные пенсионные фонды на увеличение инвестиций в местные активы по мере роста доходности внутренних облигаций и повышения доходности акций.
Однако, по словам представителей правительства, никаких серьезных политических мер по скорому изменению эталонного портфеля GPIF предпринято не было.
Более практичным вариантом, по их словам, было бы предоставление фонду большей свободы действий в пределах допустимых диапазонов вокруг существующих целевых показателей, без проведения стратегического обзора.
Базовый портфель GPIF устанавливает целевой показатель в 25% для каждого из четырех классов активов с допустимыми отклонениями в пять-шесть процентных пунктов.
Однако GPIF в ограниченной степени использовал эту гибкость, отчасти потому, что его институциональная оценка делает акцент на поддержании активов и инвестиционной доходности на уровне, близком к бенчмаркам, заявил исполнительный научный сотрудник Коджи Окуда из исследовательского института Dai-ichi Life.
«Этот акцент, возможно, привел к тому, что GPIF перебалансирует свой портфель чаще, чем это необходимо», — сказал он.
ПРОБЛЕМЫ РЕФОРМЫ
GPIF настолько велик, что даже незначительный сдвиг в сторону внутренних облигаций или акций может иметь последствия для валютных, фондовых и долговых рынков далеко за пределами Японии.
Формальное изменение его базового портфеля стало бы длительным и высокоинституционализированным процессом.
Фонд пересматривает свою среднесрочную инвестиционную стратегию каждые пять лет совместно с актуарной оценкой государственной пенсионной системы, проводимой министерством здравоохранения.
Эта процедура переоценивает долгосрочные финансовые показатели пенсионной системы и служит основой для определения требуемой доходности GPIF и распределения активов по бенчмаркам.
Хотя рост доходности внутренних облигаций может потребовать повторного пересмотра, реформа 2014 года показала, что для масштабных изменений необходимо сильное политическое руководство. В то время GPIF снизил целевой показатель доходности внутренних облигаций с 60% до 35% и повысил целевой показатель доходности внутренних акций с 12% до 25%, одновременно увеличив иностранные активы.
Этот сдвиг получил импульс только после того, как Синдзо Абэ начал свой второй срок на посту премьер-министра в 2012 году и включил реформу GPIF в свою экономическую программу. Его правительство создало экспертные группы и заручилось поддержкой всех министерств, включая министерство здравоохранения, которое курирует фонд.
Окуда из Dai-ichi Life заявил, что реформа 2014 года была обусловлена четкой политической целью – перестройкой экономики Японии после дефляции.
«Хотя переход к инфляции мог бы послужить обоснованием для изменений сегодня, правительство еще не приняло его с сопоставимой политической приверженностью», – сказал Окуда.
Reuters
