Пенсионный фонды и криптовалюты: возможности и перспективы

Есть веские причины, по которым пенсионные фонды не должны инвестировать в криптовалюту и блокчейн. Индустрия слишком нова, слишком нестабильна и невероятно техничнологична. Более того, правила и положения, регулирующие этот сектор, еще не определены. Но финансовые инструменты с фиксированным доходом, которым обычно отдают предпочтение пенсионные фонды, такие как долгосрочные государственные облигации, в наши дни почти не приносят никаких выплат, поэтому традиционные пенсионные фонды сталкиваются с дилеммой: где найти доход от инвестиций в мире, где инфляция растет?

Поэтому неудивительно, что пенсионные фонды - самые осторожные из институциональных инвесторов - теперь внимательно следят за быстрорастущим сектором криптовалюты и блокчейнов.

«Семейные офисы (компании, управляющие деньгами состоятельых семей) привели к переходу на криптовалютные фонды несколько лет назад, но мы наблюдаем рост интереса со стороны пенсионых фондов, и многие пенсии теперь связаны с криптовалютами», - сказал Стивен МакКеон, профессор финансов в Университете Орегона и партнер. в Collab + Currency, рассказали Cointelegraph.

«В прошлом году мы наблюдали повышенный интерес со стороны пенсионной индустрии, - добавила Кристин Сандлер, руководитель отдела продаж, маркетинга и исследований в Fidelity Digital Assets - на фоне всплеска среди всех институциональных сегментов».

По словам Сандлер, пенсионные фонды, как правило, являются «более консервативными инвесторами, не склонными к риску, по сравнению с другими сегментами», и в основном они отдают предпочтение инвестициям, которые демонстрируют долгосрочный рост и низкую волатильность, что, возможно, может заставить их с подозрением относиться к криптографии/ блокчейну.

Ранний последователь
Одним из первых пенсионных фондов в США, инвестировавших в блокчейн-фирмы, была Пенсионная система полицейских служащих округа Фэйрфакс, расположенная в Фэрфаксе, штат Вирджиния. Как сообщила Cointelegraph на недавней конференции SALT в Нью-Йорке директор по инвестициям Кэтрин Мольнар, компания проверила крипто среду в 2018 году.

В 2019 году фонд увеличил свою долю до 1%, а весной 2021 года добавил два новых инвестиционных фонда, связанных с блокчейном. Текущее целевое распределение составляет 2%, но поскольку криптовалютные и криптографические компании растут в цене, 7% общих активов фонда теперь связаны с криптовалютами - опять же, в основном криптобиржами и депозитариями.

Мольнар объяснил, что пенсионный фонд не может изменить баланс, потому что он инвестируется в фонды венчурного капитала, но в середине сентября Fairfax сообщил о своем намерении инвестировать 50 миллионов долларов в Parataxis Capital, крипто-хедж-фонд, который инвестирует в цифровые токены и производные криптовалюты. «Это не направленная ставка, но и не совсем неликвидная», - сказала она Cointelegraph.

Тот факт, что пенсионный фонд полицейских до недавнего времени инвестировал в компании, связанные с криптовалютой, а не в криптовалюты - Coinbase, а не, скажем, биткоин (BTC), - тоже не редкость. Американские институциональные инвесторы, опрошенные Fidelity Digital, указали на большую склонность к продуктам инвестирования в цифровые активы, а не к прямому владению криптовалютами, сказал Сандлер Cointelegraph, добавив: «Из нашего исследования мы также знаем, что пенсионные фонды и планы с установленными выплатами (Defined Benefit Plans), как и многие другие опрошенные институциональные инвесторы, отдают предпочтение активному управлению инвестиционным продуктом, содержащим цифровые активы».

Теперь по этому пути может пойти больше пенсионных фондов. «Мы начали видеть интереес не только в сегменте хедж-фондов, но и других учреждений, пенсионных фондов и эндаументов, - Майкл Зонненшайн, генеральный директор Grayscale Investments - крупнейший менеджер в цифровые активы - сообщил Bloomberg ранее в этом году, добавив, что он ожидает, что пенсионные фонды и эндеументы будут стимулировать будущий рост его инвестиционной компании.

Даже такие гиганты пенсионных фондов, как Калифорнийская система пенсионного обеспечения государственных служащих (CalPERS), окунулись в море крипто/ блокчейнов. Несколько лет назад CalPERS инвестировал в компанию Riot Blockchain LLC, занимающуюся добычей биткойнов, и с тех пор увеличил долю до 113000 акций на сумму около 3 миллионов долларов в начале октября, хотя это мизер по сравнению с 133,3 миллиарда долларов в долевых активах CalPERS, находящихся под управлением по состоянию на август 2021 г.

Сколько - достоточно?
Какая доля в криптовалах уместна сегодня для пенсионного фонда? Джим Кьюнг-Су Лью, доцент бизнес-школы Кэри при Университете Джона Хопкинса, еще в 2017 году стал соавтором одной из самых ранних научных работ по криптовалютам и пенсионным фондам. Согласно ей, 1,3% портфеля инвестированного в биткоин будет достаточно, чтобы получить выгоду от диверсификации.

Что уместно сегодня?

«В будущем институциональный инвестор должен рассчитывать на выделения 10–20% портфеля», - сказал Лью Cointelegraph, он ожидает, что крупные пенсионные фонды будут инвестировать до одной пятой своих активов в сферу криптографии / блокчейна в течение следующих трех-пяти лет.

«Мы увидим больше институциональных инвесторов, - сказал Лью, добавив: - У них долгие горизонты». Он добавил, что сегодняшняя капитализация криптовалютного рынка в 2 триллиона долларов может вырасти до 20 триллионов долларов в ближайшие три-пять лет, если будет создана благоприятная нормативно-правовая среда.

На вопрос, не противоречит ли это традиционному консерватизму пенсионных фондов, Лью ответил: «В пенсионных фондах есть правления; у них есть инвестиционные комитеты », и да,« их часто обвиняют в чрезмерной консервативности и желании на 100% разобраться в вещах, прежде чем действовать».

С точки зрения образования, потребуется некоторое время и усилия, чтобы привлечь их к себе, но главные инвестиционные директора достаточно умны, и они смогут понять концепции, сказал Лью.

Препятствия остаются
Могут быть и другие препятствия. «Одна из проблем заключается в том, что пенсии, как правило, требуют больших инвестиционных масштабов, - сказал МакКеон Cointelegraph, - поэтому пространство должно было немного созреть, чтобы принять такую ​​сумму капитала. По мере того, как фонды продолжают расти, мы ожидаем увидеть больший приток счет пенсий». По словам Сандлера, волатильность по-прежнему вызывает беспокойство, указывая на данные:

«Исследование цифровых активов институциональных инвесторов 2021 года» показало, что 73% опрошенных пенсионных фондов, планов с установленными выплатами (Defined Contributions Plans), а также эндаументов указали волатильность как главный барьер для инвестиций в криптоактивы.

Согласно исследованию, пенсионные фонды США и планы с установленными выплатами по-прежнему придерживаются довольно негативного взгляда на цифровые активы, «но я думаю, что мы продолжим видеть снижение этого негативного восприятия по мере того, как рынок продолжит созревать, и эти инвесторы будут более комфортно относиться к цифровым активам, технологии, инфраструктуре и каналам распространения информации, а также будут иметь более детально проработанный инвестиционный тезис об этих активах", - добавила она.

Таким образом, пенсионные фонды, как и другие институциональные инвесторы, стремятся найти инвестиционные возможности. Как отмечает The New York Times, « Казначейские облигации США были предпочтительными облигациями для безопасного пенсионного дохода. Но они не могли принести реального дохода в ближайшее десятилетие».

Между тем, с другой стороны, у пенсионных фондов длинные горизонты, и они могут противостоять краткосрочной волатильности.

Фидуциарные ограничения, конечно, не исчезнут. Многие пенсионные фонды представляют муниципалитеты, и в их руках находится финансовое благополучие многих людей на поздних этапах жизни. Это большая ответственность. Но вы «не сможете получить большой доход, если не возьмете на себя некоторый риск», - сказал Лью.