Рост процентных ставок выгоден пенсионным корпоративным программам компаний S&P 500
Быстрый рост доходности облигаций США в феврале может привести к падению портфелей на фондовом рынке, но это может принести облегчение крупнейшим пенсионным планам корпораций Америки.
Для пенсионных фондов растущие процентные ставки могут приносить больше инвестиционных доходов для покрытия своих обязательств по выплате пенсионерам.
Длительный период низких ставок и низкой волатильности после финансового кризиса 2008 г. бросил вызов менеджерам пенсионных фондов. Не только доходность по облигациям была низкой, но рыночная стоимость их обязательств увеличивалась, что сокращало так называемый коэффициент финансирования пенсионных фондов.
Рост доходности облигаций может принести пользу для пенсионных планов, поскольку может снизить требуемые годовые денежные вливания, сохраняя при этом свои обязательства, сказал Майкл Шлахтер, партнер советника пенсионного фонда Mercer Investment Consulting в Боулдере, штат Колорадо.
Оценочный совокупный уровень финансирования пенсионных планов, спонсируемых компаниями входящими в S&P 500, увеличился на 3% в январе до 8% в конце месяца в результате увеличения ставок дисконтирования по обязательствам, привязанных к доходности облигаций и росту фондовых рынков до рекордных значений, согласно данным Mercer.
Нестабильность на фондовых рынках на прошлой неделе во всем мире сопровождалась ростом доходности облигаций, хотя и оказалась на пользу пенсионных фондов.
По данным крупнейших компаний Америки, 491 предлагают планы с установленными выплатами, которые платят фиксированную пенсию, и эти планы имеют большую часть своих активов в виде инструментов с фиксированным доходом, за которыми следуют акции, а затем другие активы, такие как частный капитал (private equity) и наличные деньги, согласно Willis Towers Watson.
Поскольку ежегодные отчеты публикуются в течение всего февраля, средний профинансированный статус планов или разрыв между тем, что корпорации обязаны своим пенсионным планам в сравнении с тем, что они выделили для их обязательств, скорее всего, продемонстрируют первое увеличение за четыре года в годовом сравнении.
"Продолжение роста процентных ставок, стоимости акций и взносов может еще больше увеличить коэффициенты финансирования в 2018 г.", - сказал Майкл Моран, главный стратег по пенсионным вопросам Goldman Sachs Asset Management в Нью-Йорке.
ПОМОЩНИК ПЕНСИОНЕРОВ
Рост доходности облигаций приведет к тому, что компании уменьшат пенсионные планы, чему в наибольшей степени способствуют рост доходности долгосрочных казначейских облигаций США. Прошлогоднее "сглаживание" кривой доходности, при которой долгосрочные ставки падали быстрее краткосрочной доходности, повредило некоторым пенсионным планам.
На прошлой неделе американская оборонная компания Lockheed Martin Corporation сообщила, что ее пенсионный фонд для сотрудников почти в три раза увеличил доходность активов в 2017 г. по сравнению с предыдущим годом, но статус финансируемого плана снизился за тот же период с 69,7% до 68%.
Также на прошлой Mondelez International гигант по производству снеков с капитализацией $62,7 млрд. сообщил, что его пенсионный план, который был профинансирован в 2016 г. на уровне 100,4%, снизил этот показатель в 2017 г. до 97,4%. Greif Inc, промышленная упаковочная фирма, заявила, что профинансированный статус ее пенсий в США снизился с 70,7% до 69,3 процента.
В целом, это не просто быстрый рост доходности облигаций, который, по прогнозам, поможет корпоративным пенсионным фондам.
Подкрепленные налоговыми реформами президента Дональда Трампа, спонсоры корпоративных пенсионных планов в Соединенных Штатах увеличили свои взносы, надеясь воспользоваться старой ставкой налога на 35%, которая вычитается из налогового счета, прежде чем они будут вынуждены использовать 21-процентную ставку с сентября.
United Parcel Service увеличила размер пенсионных взносов на $7,3 млрд. в 2017 году по сравнению с ожидаемым $2,3 млрд. в начале года. General Motors, которая управляет крупнейшим корпоративным пенсионным планом в Соединенных Штатах, в прошлом году внесла $3 млрд., пишет Reuters.
В 2017 г. Boeing внес $3,5 млрд, Delta добавила $3,2 млрд, а Verizon - $3,4 млрд. в дополнение к $600 млн, которые она уже обещала. Lockheed Martin направить на пенсии $5 млрд в 2018 г.
