Пенсионный кризис слишком велик, чтобы его игнорировать

Компании, выпускающие кредитные рейтинги, начали понижать рейтинг штатов и муниципалитетов, чьи пенсионные выплаты могут привести к раздуванию их бюджетов. Нью-Джерси и города Чикаго, Хьюстон и Даллас - некоторые из эмитентов попали в этот ряд. Morgan Stanley заявляет, что выпуск муниципальных облигаций в этом году сократился частично из-за того, что заемщики опасаются выпускать новые долги для эффективного обслуживания пенсий. Между тем, необеспеченные пенсионнеы обязательства США  выросли с 2007 г. с $292 млрд. до $1,9 трлн..  
Данные Федеральной резервной системы показывают, что в 1952 г. средняя государственная пенсия на 96% своего портфеля была инвестирована в облигации и их эквиваленты. Активы соответствовали будущим обязательствам. Но ослабление государственных законов в 1980-х гг открыло двери для более рискованных инвестиций. В 1992 г. бумаги с фиксированным доходом и денежные средства упали в среднем до 47% от общих активов. К 2016 г. эти безопасные инвестиции сократились до 27%.
Не случайно, что портфели стали более рискованными с падением процентных ставок. Тем не менее, в отличие от своих частных пенсионных программ, государственные пенсии не учитывают свои обязательства, используя норму прибыли, которую они берут на себя при формировании их общего портфеля. В 2016 финансовом году, который закончился 30 июня, средняя доходность государственных пенсий составляла где-то около 1,5%.
Правила учета корпораций диктуют использование более реалистичных доходностей по облигациям для дисконтирования будущих обязательств их пенсионных фондов. Иными словами, компании были вынуждены выделить что-то более близкое к тому, что действительно стоило бы обслуживать свои обязательства, в отличие от фантастических цифр, допускаемых среди государственных пенсий.
Так почему бы просто не навести честность в государственной пенсионной математике? Слишком много городов и потенциально штатов будут прогибаться под тяжестью более реалистичных предполагаемых норм прибыли. По некоторым оценкам, нефинансируемые обязательства утроились бы до $6 трлн, если бы использовалась преобладающая доходность по казначейским облигациям. Это привело бы к более жестким требованиям к финансированию в то время, когда бюджеты уже были сильно ограничены. Бюджеты страны столкнутся с существенным сокращением расходов на общественные нужды до опасных уровней.
Что такое пенсия? Все чаще ответ на вопрос – это попытка выполнить заведомо невыполнимые обязательства. Забудьте о том, что чуть менее половины пенсионных активов находятся во втором самом переоцененном рынке акций за всю историю, пишет Bloomberg.