НПФ возобновили покупки долевых инструментов

НПФ снова увеличивают доли акций в своих портфелях обязательного пенсионного страхования. Эти вложения превысили 190 млрд руб., достигнув двухлетнего максимума. Среди причин — ухудшение конъюнктуры рынка облигаций и рост акций. Однако эксперты предупреждают, что «в системе накапливаются риски», рекомендуя НПФ использовать акции как спекулятивный, а не долгосрочный инструмент инвестиций.

Вложения российских НПФ в акции на конец третьего квартала превысили 190 млрд руб. (6,4% от суммарного портфеля НПФ), увеличившись за три месяца на 6,8%. Это следует из расчета “Ъ” на основе оперативной информации НПФ по структуре их активов, купленных на средства по обязательному пенсионному страхованию (ОПС). Инвестиции в эти долевые инструменты и в абсолютных, и в относительных показателях последний раз были выше только на конец первого полугодия 2019 года — 201,5 млрд руб. (7,4%).

С начала года фонды, наоборот, сокращали вложения в акции (см. “Ъ” от 13 июля) — на 1,2% в первом квартале и на 0,7% — во втором, хотя в январе—июне учитывающий выплаты дивидендов субиндекс акций полной доходности по пенсионным накоплениям (EPSITR), рассчитываемый Московской биржей, вырос на 16%, а не учитывающий их индекс (EPSI) — на 13,7%. В третьем квартале EPSI прибавил 4,6%, а EPSITR — 6,5%, то есть вложения НПФ в акции превысили рост индексов.

На данный момент со средствами ОПС работают 28 фондов. После планируемого объединения ряда фондов группы «Регион»-«Россиум» (см. “Ъ” от 12 мая) их может остаться лишь 24. При этом пенсионными накоплениями граждан, превышающими 100 млрд руб., будут распоряжаться всего пять фондов, а у остальных объем не превысит 30 млрд руб. на каждого.

Больше всего доля вложений пенсионных накоплений в акции у не самого крупного НПФ «Гефест» (на конец августа — 3,7 млрд руб. средств ОПС) — 13,3% от совокупного портфеля. На втором месте — НПФ «Газфонд ПН» (589,4 млрд руб.), который вложил 12,1% средств в такие активы. Впрочем, по оценке “Ъ”, из них рыночными инвестициями (то есть за исключением акций «Газпрома», «Интер РАО ЕЭС» и привилегированных бумаг «Транснефти», см. “Ъ” от 6 июля) являются лишь чуть менее 2% от общего портфеля. На третьем месте крупнейший НПФ Сбербанка (688,2 млрд руб.), который за июль—сентябрь увеличил вложения в акции более чем на 14%, или, по оценке “Ъ”, чуть более чем на 9 млрд руб., обеспечив большую часть роста вложений в долевые инструменты агрегированного портфеля российских НПФ.

Из крупнейших фондов самыми консервативными инвесторами в акции остаются НПФ группы «Регион»-«Россиум».

Из ее фондов, входящих в топ-10 по ОПС, больше всего вложил в такие инструменты НПФ «Будущее» (272,1 млрд руб.) — 1,9% от аккумулированных пенсионных накоплений, меньше всего НПФ «Эволюция» (179,2 млрд руб.) — 0,7%. При этом у НПФ «Достойное будущее», согласно его раскрытию информации по эмитентам, все вложения в акции почти полностью представлены инвестициями в «Русснефть», связанную с бывшим собственником фонда. Впрочем, в августе объем бумаг компании на балансе фонда сократился.

«В начале года российские акции казались перепроданными, потому фонды опасались входить в эти активы на высоких уровнях»,— говорит гендиректор УК «Ронин Траст» Сергей Стукалов. Сейчас же, по его словам, на фоне общей эйфории в акциях, роста котировок ряда «голубых фишек» и плохого рынка облигаций они стремятся «запрыгнуть в последний вагон уходящего поезда». Впрочем, подчеркивает эксперт, «риски в системе накапливаются», что может грозить существенной коррекцией стоимости акций. Поэтому, полагает господин Стукалов, сейчас они интересны для НПФ скорее с точки зрения спекулятивных операций, а не для создания долгосрочного портфеля.